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Cómo funciona el mercado Forex

Hola amigos comerciantes! Todos sabemos que Forex es un mercado interbancario descentralizado, prácticamente no regulado por nadie. Pero, ¿cómo está todo realmente organizado? En este artículo, repasaremos los aspectos principales: participantes del mercado, fuentes de cotizaciones, por qué Forex ha estado disponible para simples mortales, analizaremos los modelos de trabajo de los corredores y qué debemos hacer con él.

Diseño del mercado

¿Por qué el mercado Forex se llama 'interbancario'? Todo es muy simple, porque Inicialmente, no había nadie, excepto bancos.

Forex fue concebido originalmente como una herramienta para el desarrollo del comercio y el comercio entre estados. Una empresa estadounidense compra repuestos, por ejemplo, en Japón. En consecuencia, las empresas necesitan yenes. Y si es una empresa muy grande, entonces el yen necesita mucho. ¿Y dónde conseguirlos? Compre a través del banco. ¿Y de dónde sacarán su banco? Comprará a sus colegas a través de Forex y venderá la compañía a una tasa ligeramente menos favorable: tomará la propagación por sus servicios.

Si vienes al banco para cambiar dólares o rublos por otra moneda, verás que las tasas son fijas. No cambian a lo largo del día.

Gracias a una comprensión más profunda del mercado, el banco puede fijar cotizaciones: comprometerse a realizar la operación al ritmo actual, en otras palabras, realizar una cobertura hasta que aparezca un cliente en el mercado que esté listo para comprar a este precio. Este proceso ha permitido a los bancos aumentar significativamente sus ganancias netas. Las tristes consecuencias fueron que la liquidez podía redistribuirse de tal manera que a veces no era posible completar ciertas transacciones financieras.

Por esta razón, y solo por esta razón, el mercado, al final, tuvo que abrirse a participantes no bancarios. Los bancos querían tener más pedidos en el mercado; Por lo tanto, a) podrían beneficiarse de los participantes menos experimentados, yb) los participantes menos experimentados podrían proporcionar una mejor distribución de liquidez para realizar operaciones de cobertura de negocios internacionales. Inicialmente, solo los fondos de cobertura con gran capital (por ejemplo, el fondo Soros y otros) podían realizar transacciones de cambio de divisas, pero después de un tiempo las casas de corretaje minoristas y las ECN comenzaron a admitir transacciones de cambio de divisas.

Entero Forex es esencialmente un sistema grande y multinivel de aplicaciones electrónicas para la compra y venta de divisas.. Los precios que ve son las mejores ofertas de los proveedores de liquidez.

¿Por qué el mercado de divisas sigue tan mal regulado? Una de las razones es la renuencia de los países a interferir con el comercio internacional, que se necesita como aire para el funcionamiento saludable de la economía.

Participantes del mercado

Los participantes en el mercado de divisas son:

  1. Grandes bancos
  2. Corporaciones comerciales
  3. Bancos centrales
  4. Gobierno
  5. Fondos de cobertura
  6. Especuladores

Cotizaciones


Fuentes de origen

El mercado interbancario de Forex y la principal liquidez en Forex es proporcionada por los bancos. Al mismo tiempo, solo unos pocos de los bancos más grandes del mundo ofrecen servicios minoristas de Forex. Casi un tercio del comercio mundial es propiedad de Citi y Deutsche Bank.


La cuestión del precio justo en el mercado Forex es muy delicada, ya que en el mercado de divisas no existe el concepto de un precio único, así como el verdadero valor de la moneda. La descentralización del mercado permite al mismo tiempo realizar transacciones con diferentes cotizaciones, a menudo invisibles para otros postores. La aparición de agregadores (como Integral, Currenex, LMAX, etc.) no solo contribuyó al desarrollo de Forex minorista, sino que más tarde hizo que este negocio fuera más transparente.

Forex es un mercado de divisas descentralizado, las cotizaciones de mercado se forman sobre la base de la oferta y la demanda y son proporcionadas por grandes participantes del mercado (proveedores de liquidez). Cada participante ofrece un precio, el mejor de ellos ingresa a la plataforma. Una discrepancia en los precios es la norma, ya que es imposible lograr la unidad absoluta en los precios en presencia de una gran cantidad de contrapartes.

Casi siempre, los cursos ofrecidos por los bancos son indicativos y no significan la posibilidad al cien por cien de realizar transacciones al precio ofrecido. El valor real del contrato puede depender de muchos factores, que incluyen: estado del cliente, volumen del pedido, fecha del valor, demoras en el comercio, etc. Al mismo tiempo, la ejecución de sus órdenes puede mejorarse significativamente agregando un margen adicional al precio de la transacción, es decir, un deterioro deliberado del precio. Cuantos menos precios competitivos ofrezca, más se acercará a las cotizaciones reales. Como resultado, un intento de operar a los mejores precios en el mercado Forex está casi siempre cargado con el riesgo de ejecución parcial o redirigir (cancelación de una orden).

De hecho, todas las cotizaciones de Forex son indicativas, con la excepción de la liquidez del cliente ECN. Si la liquidez de ECN creciera tanto que pudiera cubrir las necesidades de todos los clientes, incluso dentro de un corredor, sería posible deshacerse por completo del concepto de cotizaciones indicativas.

Los bancos y los fondos de cobertura intercambian cotizaciones a través de intermediarios especializados en forma de sistemas de información como: Reuters, Bloomberg, Tenfor, DBC, etc. Al mismo tiempo, las cotizaciones obtenidas de los sistemas de información no significan el hecho de una transacción a un precio determinado, y el resultado de algunas transacciones reales puede incluso no llegar allí.

Agregadores de liquidez


En comparación con la bolsa de valores, el mercado Forex tiene una rotación mucho mayor y, en consecuencia, una mayor liquidez. Esto significa que en el mercado de divisas puede comprar o vender esta o aquella moneda lo más rápido posible, independientemente del volumen, el tiempo o la sesión de negociación.

Los corredores que brindan servicios minoristas de Forex utilizan los servicios de los agregadores, conectándose directamente con los proveedores de liquidez (bancos) a través de un protocolo de comunicaciones electrónicas (FIX) especializado. La tarea de los agregadores es unir a los bancos, instituciones financieras y fondos más grandes en un solo flujo de cotizaciones.

El uso de los servicios de un agregador brinda grandes ventajas, ya que es obvio que no puede ofrecer precios peores que un proveedor de liquidez seleccionado por separado. Por lo tanto, los corredores y los centros de negociación, por regla general, utilizan los servicios de grandes agregadores o crean los suyos propios. Al mismo tiempo, algunos corredores, por ejemplo, también pueden proporcionar sus propias cotizaciones de transacciones con clientes dentro de la empresa, creando así una apariencia de grupos oscuros.

Modelos de corredores

Toma de mercado

El creador de mercado, por regla general, es un corredor o centro de negociación, que está directamente involucrado en las transacciones. Su tarea principal es mantener aplicaciones de compra y venta bilaterales que cumplan con los requisitos para el tamaño del diferencial (la diferencia entre el precio de las aplicaciones de compra y venta) emitidas por el banco.

Los corredores de mesa de negociación son tanto compradores como vendedores. El principal ingreso en este caso proviene de spreads fijos y operaciones comerciales de clientes. Tales corredores generalmente se denominan centros de negociación (DC) o, como dicen, cocinas. Las aplicaciones de los clientes de DC no se muestran a las contrapartes externas y, por regla general, se ejecutan a expensas de las contraprestaciones del corredor.

En este caso, el corredor mismo es una contraparte y monitorea y controla completamente todas las operaciones comerciales de sus clientes. Los clientes que ganan juegan contra el corredor y, en consecuencia, le causan pérdidas inmediatas. Por lo tanto, la actividad de los creadores de mercado implica el uso de varios esquemas para limitar la rentabilidad, incluida la demora en las órdenes comerciales, la cancelación de transacciones, etc.

Hoy en día, los precios del mercado están impulsados ​​por algoritmos. Obviamente, la tarea del algoritmo utilizado por el creador de mercado es lograr la máxima diferencia entre el drenaje y las ganancias de sus clientes. La mejora de los algoritmos MM se ve facilitada por la presencia de información privilegiada, ya que los bancos conocen las posiciones actuales de sus clientes y cómo negociaron antes. Al mismo tiempo, puede convertirse en el propietario del algoritmo MM. La tarea principal no cambia a partir de esto: exprimir tanto dinero como sea posible de los jugadores que se fusionan.

Flujo tóxico

Un flujo tóxico (o tóxico) en el mercado Forex es un flujo no deseado de órdenes, o más bien, cualquier actividad comercial en relación con la cual un banco o corredor comienza a perder dinero. Este término es utilizado por los creadores de mercado y casi el 100% del flujo tóxico es explicado por los comerciantes de algo que ganan dinero con las ineficiencias de los algoritmos de creador de mercado.

En este sentido, no es posible crear un mercado interbancario limpio. Es por eso que llevar a cabo un negocio honesto de Forex solo es posible enmascarando los tóxicos en la corriente general de las órdenes comerciales, lo que ayuda a usar los agregadores ECN / STP modernos. Esto le permite crear fondos oscuros independientes donde los pedidos de los clientes pueden coincidir entre sí y volverse invisibles para las contrapartes externas.

ECN / STP

A diferencia de los creadores de mercado, los corredores que trabajan según el principio de un intermediario entre un cliente y una contraparte no comercian directamente con los clientes de la compañía y no ganan con sus pérdidas o ganancias. Reciben los principales ingresos de recargos y comisiones. Además, estos corredores se dividen en dos subespecies: STP (procesamiento directo) y ECN (red de comunicaciones electrónicas) + STP. Todavía no existen sistemas ECN totalmente independientes.

La característica principal del agente STP es la vinculación directa del cliente y el proveedor de liquidez. Como regla, el proveedor es un agregador, que puede incluir muchos proveedores, proporcionando así los mejores precios y aumentando la liquidez. Este tipo de corredor ofrece una opción entre un spread flotante o fijo. A pesar de que los principales proveedores de liquidez son los grandes bancos que ofrecen un margen fijo, el agregador tiene la oportunidad de elegir los mejores precios entre todas las ofertas de venta y compra. En algunos casos, esto puede conducir a un valor diferencial cero o incluso negativo.

Agregar el mismo sistema ECN permite transacciones directas entre clientes de la misma compañía. De hecho, el corredor en este caso proporciona una plataforma donde los bancos, los creadores de mercado y los comerciantes privados pueden realizar transacciones entre ellos directamente, lo que a veces hace posible realizar transacciones a un mejor precio que cuando se usan contrapartes externas. Además, esto le permite deshacerse casi por completo de los retrasos comerciales (latencia) y redzhtey que en presencia de suficiente liquidez proporciona una ejecución casi perfecta. Esto también es beneficioso para el corredor, ya que le permite tomar una comisión completa de las transacciones sin compartir con el proveedor principal de liquidez.

Pedidos A-Book y B-Book

“¡Tan pronto como comencé a ganar, las órdenes comenzaron a ejecutarse peor! El corredor comenzó a poner palos en mis ruedas, Forex, ¡una estafa! ”. Tales gritos se pueden encontrar en la red. ¿Qué pasó realmente? ¿Los corredores han rastreado su cuenta?

De hecho, todo es muy simple. Existe una distribución automática dentro de un modelo de corretaje (incluido ECN): los pedidos pequeños de comerciantes nuevos y no ganadores se reducen de acuerdo con el principio del libro B: dentro de la empresa, no se muestran en ningún lado. Eso le permite obtener un rendimiento significativamente mejor. Las órdenes grandes y las órdenes de comerciantes establemente rentables se ejecutan en el A-Book, se muestran en las contrapartes. Lo que provoca demoras en la ejecución, deslizamiento, etc.

Entonces, si después de comenzar a ganar, el rendimiento empeoró, esto es normal. Por lo tanto, es solo que sus pedidos se han acercado a ese mismo "banco interbancario".

Conclusiones

El mercado de divisas es realmente enorme. No puedes decir con certeza si es bueno o malo, solo necesitas conocer los matices y las reglas del juego para salir de él como ganador.

En cuanto a los modelos de trabajo de los corredores, es importante comprender que el factor principal para elegir con qué modelo trabajar es la rentabilidad del sistema de negociación y no los matices de la ejecución de la orden. Al mismo tiempo, el modelo de creador de mercado tiene sus ventajas, ya que puede ofrecer el mejor rendimiento. Por otro lado, el modelo ECN / STP ofrece los mejores precios. Al mismo tiempo, este modelo es definitivamente más transparente, y con el marcado puede mejorar significativamente el rendimiento.

Nuestras recomendaciones para elegir un tipo de cuenta se pueden encontrar aquí.

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